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：地促进了密封商场格式的改动以及职业集中度的提高，公司迎来市占率提高的黄金窗口。■“内循环”助力职业国产代替，密封件耗材特点强化公司开展耐性。密封件运用工况恶劣，具有工业消费品特点。泵用机械密封替换周期一般在6~12个月，压缩机用干气密封替换周期约1~3年。而且密封件的专业性、重要性又保证其。”
至此国家管网公司进入正油气管网建造大幕敞开常运营阶段，现在集团渐渐的开端连续来出资建造。
依据《中长时间油气管网密封龙头开展提速规划》，至2025年我国天然气管道路程抵达16.3公里、原油管道3.7公里、成品油管道3.3公里。
咱们估计，管网企业建立后，管网建造力度有望安信证券加码，实践路程或将超越规划值。
密封件是管道重要零部件中密控股，咱们测算管网建造将在2025年带来超越19.38亿元的密封商场空间。
公司作为国产密封件龙头，将担纲管网建造重担，有望收300470获较大比例。
近年来安信证券，国家活跃推进大炼化战略，大型炼油乙烯一体化项目继续上马。
公司下流石中密控股油化工、煤化工、电力、冶金等职业坚持比较高的景气量，存量和增量空间宽广。
据咱们测算，2020年我国机械密封存量商场规划超越66亿元，叠加增量规划后算计商场空间超越73004709亿元。
并据公告发表，浙石化二期、油气管网建造大幕敞开卫星石化、天津渤化、盛虹石化、海南炼化等大型项目有望对公司业绩增加构成有力支撑。
大炼化的蓬密封龙头开展提速勃开展不光带来了设备改造和产能晋级，而且更多地促进了密封商场格式的改动以及职业集中度的提高，公司迎来市占率提高的黄金窗口。
泵用机械密封替换周期一般在6~12个月，压缩机用干气密300470封替换周期约1~3年。
而且密封件的专业性、重要性油气管网建造大幕敞开又保证其较强的用户粘性，因而新增收入不断翻滚奉献更新收入。
在国家发动“内循环”的大密封龙头开展提速布景下，密封件国产化是完成油气供应链安全的重要保障，公司有望继续蚕食约翰克兰、博格曼等世界龙头的商场比例。
自本年2月复工后，公司根本坚持满产工作，上半年的产能较上一年同期安信证券增加约10%，产能已不再是困扰公司开展的首要瓶颈。
跟着华阳密封二期项目于上一年9月底投产，公司中密控股开端发动本部、华阳密封及优泰科的产能增扩方案。
密封件下流运用广泛，公司经过并购战略，与详尽区分范畴优质公司携手拓油气管网建造大幕敞开展商场。
2016密封龙头开展提速至2019年，公司先后收买优泰科和华阳密封，进军橡塑密封赛道并提高高端商场比例。
值得注意的是，华阳密封、中密控股新地佩尔都在油气管网范畴沉积深沉，反映公司布局管网建造的前瞻性。
300470■出资主张：咱们估计公司2020-2022年的净利润增速分别为24.3%、23.7%、24.5%，对应EPS分别为1.40、1.73、2.15，给予买入-A的出资评级，6个月目标价为48.44元，相当于2021年28的动态市盈率。
■危险提示：国家管网公司建造进展没有抵达预期，油价油气管网建造大幕敞开动摇危险。
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